一、三類化工新材料產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)
三大類化工新材料均是以煤、石油、天然氣一次能源為源頭，經(jīng)過裂解等反應(yīng)獲得中間產(chǎn)物， 我們劃分為C2、C3、C4及以上三大類，再自身聚合，或者相互反應(yīng)之后再聚合*終制得高端聚烯烴、 工程塑料PC、生物可降解材料三大類化工新材料。
高端聚烯烴：乙烯、丙烯在茂金屬催化劑作用下聚合可以生成mPE、mPP，乙烯分別與1-丁烯、 1-己烯、1-辛烯共聚形成各種乙烯α-烯烴共聚物，碳數(shù)越高難度越大，乙烯與醋酸乙烯共聚生成 EVA，乙烯與C3產(chǎn)業(yè)鏈的丙烯酸共聚形成EAA。
工程塑料PC：來自C3產(chǎn)業(yè)鏈的丙烯氧化生成丙酮，來自C4及以上的苯經(jīng)氧化等過程后生成苯酚， 丙酮和苯酚反應(yīng)生成雙酚A，雙酚A在光氣或者其他催化條件下縮聚形成PC。
生物可降解材料：丁二烯經(jīng)氧化生成丁二酸，通過乙炔法或者丁二烯法可以制得1，4-丁二醇 (BDO)，兩者聚合即為聚丁二酸丁二醇酯(PBS);苯經(jīng)加氫、氧化等路線后可以制得己二酸 (AA)，和對苯二甲酸(PTA)，兩者再與BDO聚合即制得聚對苯二甲酸-己二酸丁二醇酯 (PBAT)
二、高端聚烯烴壁壘高，需求大
分類
高端聚烯烴是指具有高技術(shù)含量、高應(yīng)用性能、高市場價值的聚烯烴產(chǎn)品。其主要包括兩大類 型： (1)大宗品的高端牌號，如茂金屬牌號的聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)品(mPE、mPP)，高碳α-烯烴共 聚的聚乙烯牌號等。 (2)特種聚烯烴樹脂，如乙烯-醋酸乙烯共聚物(EVA)、乙烯-丙烯酸共聚物(EAA)、聚丁烯 -1(PB-1)、超高分子量聚乙烯(UHMWPE)、乙烯-乙烯醇共聚樹脂(EVOH)等。
應(yīng)用領(lǐng)域
高端聚烯烴應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，其*主要的應(yīng)用領(lǐng)域包括高端管材、汽車零配件、醫(yī)療設(shè)備、 假體性植入物等。
高端聚烯烴產(chǎn)能集中在海外
1991年，ExxonMobil公司**采用茂金屬催化劑生產(chǎn)出mLLDPE，標(biāo)志著茂金屬聚烯烴進入工業(yè) 化階段。從全球市場看，高端聚烯烴生產(chǎn)主要集中在西歐、東南亞和北美地區(qū)，中東以大宗通用料為主， 其中日本是東南亞高端聚烯烴主要生產(chǎn)國。
以mPE為例，全球mPE產(chǎn)能約為1500萬噸，其中產(chǎn)能50萬噸/年及以上的企業(yè)共5家，主要集中 在美國，CR5約為40%。
我國聚烯烴行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾顯著
近年來，我國聚烯烴行業(yè)規(guī)模逐漸擴大，聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)能及產(chǎn)量大幅增長，但是結(jié)構(gòu)性矛 盾也逐步顯現(xiàn)，中國聚烯烴產(chǎn)品以中低端通用料為主，市場競爭激烈，而高端聚烯烴產(chǎn)品嚴重 依賴進口。
此外，聚乙烯共聚單體的差異也顯示出不同地區(qū)聚乙烯產(chǎn)品的檔次以及技術(shù)水平高低，而這個 分水嶺就是C6(己烯)，碳數(shù)越多產(chǎn)品越高端，所需技術(shù)水平越高。同樣，北美、西歐、日本 的高端聚乙烯共聚物占比更高，而我國占比還較低。 我國聚烯烴行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾顯著。
2019年，我國高端聚烯烴產(chǎn)量約為580萬 噸，消費量1280萬噸，自給率僅有45%。 分拆來看，己烯共聚聚乙烯自給率約50%， 辛烯共聚聚乙烯自給率不足10%，mPE自 給率不到30%，mPP、POE彈性體、環(huán)烯 烴共聚物等多個品種基本沒有實現(xiàn)工業(yè)化 生產(chǎn)，完全依賴進口。因此高端化、差異 化將成為我國聚烯烴產(chǎn)業(yè)的升級方向，而 擁有高端聚烯烴生產(chǎn)能力的企業(yè)更具競爭 優(yōu)勢。
三、工程塑料PC產(chǎn)能擴張，供需兩旺
PC是指分子鏈中含有碳酸酯基(—COO—)的高分子化合物，是一種性能優(yōu)異的耐用型熱塑性工 程塑料。從用量看，PC是我國五大通用工程塑料中用量*大、增長*快的品種，幾乎已經(jīng)占到 全部工程塑料總用量的半壁江山。
PC的上游是雙酚A，其產(chǎn)業(yè)鏈一般為苯/丙烯——苯酚/丙酮——雙酚A——PC。PC具有良好的力學(xué)性能、光學(xué)性能、熱 性能和阻燃性能等，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛， 主要需求來自于電子電器行業(yè)，占比約 為29%，其次用于板材/片材/薄膜，占比 約為19%。未來PC的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)向高 功能化和專用化方向發(fā)展，預(yù)計在板材、 交通工具塑化輕質(zhì)的應(yīng)用進一步提升。
全球PC產(chǎn)能在向亞洲轉(zhuǎn)移中穩(wěn)步增長
自2017年起，全球PC的總產(chǎn)能已經(jīng)超過了500萬噸/年，生產(chǎn)裝置主要集中在西歐、北美和東北 亞地區(qū)。近幾年來由于亞洲特別是中國需求的驅(qū)動，PC的投資和生產(chǎn)重心向中國、印度、泰國等國 家轉(zhuǎn)移。預(yù)計2020年全球產(chǎn)能將突破600萬噸/年。開工率近年來維持在80%左右。
全球PC市場需求旺盛，2018年總需求量約為450萬噸，根據(jù)行業(yè)估算，2023年有望達到550萬 噸。我們預(yù)計2021年全球總需求約為500萬噸，假設(shè)PC平均價格2萬元/噸，市場規(guī)模約為1000億元。
國內(nèi)產(chǎn)能約占全球的1/3，且仍在快速擴張中
2020年我國PC的產(chǎn)能為185萬噸/年，全球占比約為31%。同時在建和擬建的PC項目眾多，如浙江 石化的52萬噸/年，中沙石化(天津)的26萬噸/年，海南華盛的52萬噸/年，平煤神馬集團的40萬噸 /年，未來三年內(nèi)，國內(nèi)產(chǎn)能將突破300萬噸/年。
中國是全球*大的PC生產(chǎn)國和消費國
近年來國內(nèi)PC產(chǎn)量及消費量整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢，2020年由于疫情影響，產(chǎn)量下滑至82萬 噸，表觀消費量下滑至220萬噸，但是對外依存度一直維持在60%左右。 后續(xù)隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計國內(nèi)PC產(chǎn)量將大幅增長，進口量快速下降，對外依存度隨 之下滑。若下游無新增大型應(yīng)用市場出現(xiàn)，預(yù)計3-5年內(nèi)國內(nèi)將達到供需平衡，并*終變?yōu)閮舫隹趪?/span>
四、生物可降解材料成長空間巨大
白色污染形式嚴峻，生物可降解從源頭破局
我們的生活中處處都有塑料的影子，塑料應(yīng)用越來越普遍的同時，也成為環(huán)境的負擔(dān)，以塑料 袋為代表的白色垃圾正成為全球亟待解決的巨大災(zāi)難。據(jù)科學(xué)家估計，目前海洋中估計有1.5億噸塑料，而且仍然在以1000萬噸/年的速度增長，在未 來不到10年的時間，科學(xué)家預(yù)測海洋中將會有2.5億噸塑料，這會對海洋生物造成致命的打擊。 同時，塑料合成過程中為了達到使用要求，需要添加很多助劑,,這些助劑絕大部分都是有毒的, 會使土壤板結(jié),破壞土壤結(jié)構(gòu),引起土壤生物性污染,破壞土壤生態(tài)環(huán)境。傳統(tǒng)塑料，如PVC，PE，PP等均為高分子聚合物，其常溫常壓下物理化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，自然條件下 降解通常需要幾十年甚至上百年的時間。
目前全球生物降解塑料的產(chǎn)量和消費量并不大
根據(jù)European Bioplastics統(tǒng)計，2019年全球塑料產(chǎn)量約3.59億噸，生物塑料產(chǎn)能211萬噸，其 中生物降解塑料(包括PBAT、PBS、PLA、PHA、淀粉基降解塑料和其他生物降解塑料)占比為 55.5%，為117.4萬，僅占全球塑料產(chǎn)量的0.33%。生物降解塑料中，淀粉基塑料占比**，高達 38%，使用量*大，其次分別是PBAT和PLA，為25%和24%。
可降解塑料應(yīng)用的領(lǐng)域主要集中在包裝和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，兩者占可降解塑料下游應(yīng)用的73%。 從消 費區(qū)域來看，西歐和北美合計占比達到74%，中國占比約為12%，具此我們預(yù)計中國需求量約為6 萬噸，對應(yīng)市場規(guī)模12億元。
目前生物可降解塑料種類已超20種，根據(jù)原材料來源和合成方法分為石油基和生物基，石油基 包括PBS(聚丁二酸丁二醇酯)、PBAT(聚對苯二甲酸-己二酸丁二醇酯)和PVA(聚乙烯醇)等， 生物基包括PLA(聚乳酸)、淀粉基塑料和PHA(聚羥基脂肪酸酯)等。其中石油基的PBAT和生 物基的PLA是典型的完全降解塑料，塑料的抗沖、拉伸和彈性性能幾乎沒有短板，并且國內(nèi)技術(shù) 成熟度較高，是目前*具前景的可降解塑料品種。
國內(nèi)從限塑令到禁塑令，政策不斷加碼
我國舊版“限塑令”自2008年推出，禁止生產(chǎn)銷售使用超薄塑料袋，并實行塑料袋有償使用制 度。之后各部門陸續(xù)發(fā)布政策文件，規(guī)范和限制普通塑料制品的使用。
五、風(fēng)險提示
1、各類化工新材料價格下跌的風(fēng)險;
2、原料價格大幅波動的風(fēng)險;
3、研發(fā)進度及產(chǎn)能投放不及預(yù)期的風(fēng)險;
4、市場競爭加劇的風(fēng)險。
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